好项目越来越难找，越来越贵，成功率就重要起来了
几年前，战略投资为财务投资接盘是常态。但伴随着人工智能创投热，情况正发生反转——财务投资人开始为战略投资人接盘。
这一现象在2017年开始变得尤为明显：一是战略投资数量增加;二是战略投资阶段更早。甚至有财务投资人开始把公司获得过战略投资作为投资的标准之一。
截至目前，今年不少AI公司都获得了战略投资。以2017年Q4投资交易为例，战略投资人频频现身，其中已经官方公布的一些交易包括：
「ThinkForce」完成4.5亿A轮融资，依图科技、云锋基金参投;
「文安智能」完成2000万美元B轮融资，三星风投、ABB参投;
「全悉科技 」被港股上市公司伟俊集团以1亿港元并购;
「51VR」完成2.1亿元B轮融资，推地球克隆计划“51World”，当代、商汤领投;
「AccutarBio 」获1500万美元投资，IDG、依图参投;
「云迹科技」完成数千万美元A轮融资，腾讯、海航共同领投;
「图森未来」获5500万美元C轮融资，新浪参投;
「旷视科技」完成4.6亿美元C轮融资，蚂蚁金服、富士康集团战略参投;
「声智科技」完成近亿元A轮融资，百度、蓝港互动参投;
「禾多科技」完成千万美元级别天使轮融资，IDG资本和四维图新领投;
「Kneron 」完成超过千万美元的A轮融资，奇景光电、高通、中科创达参投;
「深鉴科技」完成4000万美元A+轮融资，蚂蚁金服与三星风投领投;
「地平线」获Intel投资，即将完成近亿美元A+轮融资;
「景驰科技」完成Pre-A轮5200万美元融资，英伟达GPU Ventures参投。
而一些暂未公开的投融资交易中，其中也有不少战略投资方参与。
事实上，今年大部分第一二梯队的公AI司都获得了战略投资。在AI芯片领域，国内较为知名的几家初创公司寒武纪、地平线、深鉴均拿到了半导体领域巨头的投资;在机器视觉领域，包括商汤、旷视、依图的资方(含未公布资方)中均有潜在客户;在与汽车相关的AI创业中， 车厂都是创业公司争取的投资方，比如出门问问D轮融资方为大众，Momenta的B轮融资方包括了蔚来汽车和戴姆勒集团。
投资数量增加之外，投资的轮次也在前移，今年的主流仍是A轮，但也有多笔交易是在天使轮，比如四维图新参投了禾多科技的天使轮，新松科技参投了nreal.ai的天使轮。
此外，战略投资方的体量也呈现出变小的趋势。今年，AI领域B轮后的多家公司都开始战略投资更早期的初创公司，近期商汤科技投资了51VR，依图投资了AccutarBio、ThinkForce。今年年中思必驰成立了2亿元人民币的基金，开始投资人工智能领域早期项目。
之所以出现这一现象，我们认为与AI方向创业的特性有关。国内AI领域的创业，多是技术驱动，希望通过技术的创新，应用到行业，解决行业痛点，提升行业效率，或者降低行业成本。数据、行业知识与经验、客户这些对创业有重要影响的变量，都是行业里老玩家的优势。这就决定了创业公司对于战略投资的需求。
与很多行业更倾向于后期“站队”不同，AI行业的创业公司站队会更早，一个重要的原因就是数据，尤其是与行业结合的数据，是起步阶段的必选项。当前市面上的竞争在加剧，留给创业公司的时间窗口在缩短，先行者需要扩大领先优势，后来者希望缩短追赶时间。
对于财务投资人来说，这可能会是一个两难的选择。AI领域的项目估值高，投资周期长，风险较高，战略投资会在一定程度上提升项目的竞争力及成功率，但变为为“战投接盘”之后，投资回报率也有可能会在一定程度上降低。
虽说早期投资是承认低成功率，博高收益项目，但当前好项目越来越难找，越来越贵，成功率就重要起来了，接下来战略投资、为战略投资接盘可能还会更普遍。(36氪石亚琼)
